今天pink来给大家分享一些关于惠誉评级标准惠誉 予阿里巴巴 A 长期外币发行人评级，展望 稳定 方面的知识吧，希望大家会喜欢哦
1、久期财经讯，10月8日，惠誉确认了阿里巴巴集团控股有限公司（AlibabaGroupHoldingLimited，简称“阿里巴巴”，09988.HK，BABA.US）的长期外币发行人违约评级(IDR)和高级无抵押评级为“A+”。展望“稳定”。
2、此次评级确认反映了阿里巴巴强大的商业形象、巨大的规模经济、在数字经济方面的优势、不断增长的收入多样性、持续强劲的盈利能力、高自由现金流(FCF)生成能力以及稳健的资本结构。
3、关键评级驱动因素
4、“强劲”（Strong）复苏;盈利水平提高:评级受益于阿里巴巴强劲的产品供应和客户参与度。在疫情造成负面影响后，阿里巴巴在国内核心商业业务方面实现了强劲复苏。该集团加强了市场领导地位，并提高了盈利水平，这也为该评级提供了支持。
5、截至2020年6月的那一个季度，其中国零售市场的活跃消费者同比增长10%，在欠发达地区的渗透率继续上升。其中国零售市场的客户管理收入(同比增长23%)和佣金收入(同比增长17%)也恢复到了疫情前的水平。天猫（Tmall）的在线实体商品总价值(GMV)同比增长27%，超过了中国在线实体商品总额22%的增速。
6、加速数字化：惠誉预计疫情将加速消费者向在线购物的迁移和企业对云服务的采用。iResearch预计，2019-2022年，中国网络购物GMV将以12%的复合年增长率增长，2019-2023年中国云服务市场的复合年增长率将达到35%。鉴于阿里巴巴的市场领导地位，阿里巴巴将是这一趋势的主要受益者。截至2020年3月（2020财年），阿里巴巴市场的总GMV占中国在线零售总额的62%。Canalys表示，该公司在2020年第二季度的中国云基础设施服务收入中也占有40%的份额。
7、地缘影响有限：评级反映了惠誉的观点，即阿里巴巴在美国获得的收入有限，因此对该公司的影响较小。阿里巴巴还承诺遵守美国的政策和法规。在印度，该公司最近暂停了浏览器、UCWeb和其他新业务，这些业务对其财务的影响有限。阿里巴巴在香港地区的二次上市促进了其普通股的交易，但它不依赖于外部融资来为增长和扩张提供资金，因为它具有强劲的FCF生成能力和大量的净现金头寸。
8、强劲的盈利能力和现金流生成：惠誉预计阿里巴巴的盈利能力将保持在较高水平，并产生强劲的自由现金流。新零售、本地消费服务、物流服务、数字媒体娱乐和其他新举措的运营亏损将继续稀释整体利润。尽管如此，阿里巴巴的目标是使云业务盈利，并为菜鸟网络（CainiaoNetwork）下的物流服务在2021财年内产生正的经营现金流。
9、然而，其核心商业业务的盈利能力应保持强劲，其强大的市场地位、规模庞大、蓬勃发展的数字经济和运营效率的提高将抵消新业务带来的损失，并推动整体利润增长和现金产生。在截至2020年6月的12个月里，报告显示调整后的EBITA增长了29%，调整后的EBITA利润率为27%（上年同期为28%）。
10、蚂蚁集团即将上市：阿里巴巴拥有支付及金融服务公司-蚂蚁科技集团股份有限公司(AntGroupCo.，Ltd.，简称“蚂蚁集团”)33%的股份，为了维持其股份，阿里巴巴有权在此次IPO中认购额外的股权。鉴于阿里巴巴强劲枣和的财务状况，惠誉预计任何认购都不会损害其评级。蚂蚁集团在中国的支付和金融科技市场拥有领先的市场地位，其即将上市的IPO将提升其资本结构。蚂蚁支付子公司支付宝（Alipay）对阿里巴巴的核心商务业务至关重要。
稳健的资本结构：评级继续受益于公司稳健的资本结构，FFO总杠杆率低于1倍，净现金头寸较大陪山。其以市场为基础的核心商业业务仍将是资本支出、业务扩张、战略投资、收购、额外股份认购和股份回购计划的主要现金来源。惠誉预计其自由现金流将足以支付其并购支出。此外，该公司还采取了更为慎重的并购策略。
监管风险管理良好：惠誉芦岩中预计阿里巴巴将继续与中国政府和监管机构保持良好关系。由于政府对外资在华拥有互联网业务的限制，这一立场的改变可能会影响其信用实力，尤其是由于阿里巴巴对其在岸运营公司缺乏股权控制，如浙江淘宝网有限公司（ZhejiangTaobaoNetworkCo.,Ltd.）、浙江天猫网络有限公司（ZhejiangTmallNetworkCo.,Ltd.）、阿里巴巴云计算有限公司（AlibabaCloudComputingLtd.），以及优酷信息技术（北京）有限公司（YoukuInformationTechnology(Beijing)Co.），与之仅存在合同关系。
评级推导摘要
惠誉认为，与百度(Baidu,Inc.，A/稳定),eBayInc.(BBB/稳定)以及ExpediaGroup,Inc.(BBB-/负面)等互联网同行相比，阿里巴巴的信用状况更为有利，与腾讯控股有限公司（TencentHoldingsLimited，A+/稳定）的信用状况相似。
阿里巴巴的评级与中国的“A+”上限处于同一水平，因此不受其限制。同样，评级也不受惠誉对公司运营环境的评估的限制，根据惠誉的企业评级标准，该公司的运营环境为“BBB+”，是中国最高的。
关键评级假设
本发行人评级研究中惠誉的关键评级假设包括：
-收入增长保持强劲，20-24财年复合年增长率约为21%
-21-24财年经营EBIT利润在24%-25%之间
-21-24财年，资本/销售比为7%-10%
-21-24财年并购和投资支出持续上升
-未来三到四年无现金分红
评级敏感性
可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：
-考虑到惠誉对利润增长的预期，中期内不太可能采正面的评级行动。如果该公司发展的业务使现金产生方式明显多样化，而不是那些受到监管风险影响的业务，则可能会考虑上调评级。
可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：
-监管或法律干预导致公司经营、盈利或市场份额发生不利变化的证据
-主要产品和服务的市场份额大幅下降
-对经营或业务状况产生负面影响的重大并购
-经营现金流量持续下降
-转向更积极的财务政策，例如，净债务或FFO总杠杆率持续高于2.0倍。但是，如果公司保持强劲的净现金头寸和较高的自由现金流利润率，则FFO总杠杆率上升至该目标以上本身不太可能导致评级下调。
流动性及债务结构
流动性充裕：惠誉预计阿里巴巴中期将保持充裕的流动性。截至2020年6月底，其可用现金为3820亿元人民币，超过了约1250亿元人民币的债务总额。截至2020年6月底，一年内到期的债务约为40亿元人民币。惠誉预计阿里巴巴的年度自由现金流在未来几年将超过1500亿元人民币。此外，阿里巴巴还拥有51.5亿美元的未提取循环贷款额度，这将进一步提供流动性空间。
以下是惠誉评级等级的分类：
惠誉长期信用评级分为投资级和投机级，其中投资级等级包括AAA、AA、A和BBB，投机级等级包括BB、B、CCC、CC、C、RD和D。其中AAA等级最高，D为最低级别。惠誉短期信用评级大多针对到期日在13个月以内的债务，其等级从高到低分为圆销侍F1、F2、F3、B、C、RD和D。
惠誉国际是全球三斗消大国际评橘吵级机构之一，在全球设有40多个分支机构，其业务范围包括金融机构、企业、国家、地方政府和结构融资评级。
全球三大国际评级机构除惠誉国际以外，还有标准普尔、穆迪投资者服务公司。
穆迪评级一共有十二个级别，分别为Aaa、Aa1、Aa2、Aa3、A1、A2、A3、Baa1、Baa2、Baa3、Ba1、Ba2、Ba3、B1、B2、B3、Caa1、Caa2、Caa3、Ca、C。
标普信用对长期债券信用评级一共有10个等级，分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，对短期债券信用评级一共有6个等级，分贝为A-1、A-2、A-3、B、C和D。
客户信用等级分为AAA级、AA级(AA+、AA、AA-)、A级（A+、A、A-）、BBB级、BB级、B级。AAA级客户：客户的生产经营规模达到经济规模，市场竞争力很强，有很好的发展前景，管理水平很高，有很可靠、可预见的净现金流量，具有很强的偿债能力，对我行的业务发展很有价值，信誉状况很好。AA+级客户：客户市场竞争力强，发展前景好，管理水平高，有可靠、良好的净现金流量，偿债能力强，对我行的业务发展有桐仿价值，信誉状况好。AA级客户：客户市场竞争力强，发展前景好，管理水平高，有良好的净现金流量，偿债能力强，对我行的业务发展有价值，信誉状况好。AA-级客户：客户市场竞争力较强，发展前景较好，管理水平较高，有较为良好的净现金流量，偿债能力强，对我行的业务发展有价值，信誉状况好。A+级客户：客户市场竞争力较强，发展前景较好，管理水平较高，净现金流量较好，偿债能力较强，对我行的业务发展有一定价值，信誉状况较好。A级客户：客户市场竞争力一般局纯纤，发展前景一般，管理水平一般，净现金流量一般，偿债能力一般，对我行的业务发展有一定价值，信誉状况一般。A-级客户：客户市场竞争力一般，发展前景一般，管理水平一般，净现金流量轻度紧张，偿债裤旁能力较弱，信誉状况一般，有一定的风险。BBB级客户：客户市场竞争力较差，发展前景较差，管理水平较差，现金流量状况紧张，偿债能力较差，客户存在需要关注的问题，具有较大风险。BB级客户：客户市场竞争力、财务效益状况、管理水平差，偿债能力弱，风险大。B级客户：客户市场竞争力、财务效益状况、管理水平很差，偿债能力很弱，风险很大。
穆迪、标普、惠誉对中国给出的评级分别为A1、A+、AA-，国际评级机构标准普尔上调了中国主权债务评级。
其中，长期债务评级由原来的"BBB＋"上调至"A--"，短期债务评级由原来的"A--2"上调至"A--1"，评级展望为"正面"。
此前，标准普尔对中国主权债务评级曾进行过四次调整。对于此次评级调升，标准普尔的理由是：中国金融体系的改革使政府信用实力得到提升，并且企业陵宏的经营状况得到了改善。目前，中国经济改革与中国宏观经济稳定发展已经形成了良性循环。
业内人士认为，此次中国主权债务信用评级的调升，将有助于进一步降低中国在海外发债融资的成本。按惯例，在海外发行的中国主权债券定价一般是在美国国债的利率水平氏差上再加点，而加点的幅度则由中国财政部和国际购买者通过磋商决定。
其中，信用评级是磋商的重要基础，信用等级越高加点越少，中国主权债的发行成本就越低。
扩展资料
主权信用评级，除了要对一个国家国内生产总值增长趋势、对外贸易、国际收支情况、外汇储备、外债总量及结构、财政收支、政策实施等影响国家偿还能力的因素进行分析外，还要对金融体制改革、国企改革、社会保障体制改革所造成的财政负担进行分析，最后进行评级。
主权信用评级一般从高到低分为AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C。AA级至CCC级可用+号和-号，分别表示强弱。
国家主权信用评级具体涉及的主权评级有：长、短期外币债国家上限评级，长、短期外币银行存款国家上限评级。
鉴于外币转移风险及国家系统风险，国家上限评级代表了外币债务发行人所能得到的最高评级。另外还涉及政府外币及本币长歼汪皮期债券评级。主权评级标准从AAA至C。
参考资料来源：百度百科-主权信用评级
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